进入 2022 年以来，沪胶价格震荡下行，主力合约 一度下探至 13150 元，下游需求疲软是主要利空因素， 且国内天胶现货库存止跌回升。此外，宏观面受美联储开始收紧宽松货币政策的影响也造成偏空压力。不过，原油价格坚挺带来通胀预期，能化板块走强对胶价有一度支持。随着2022 年下半年芯片短缺问题的缓解，汽车产量有望出现恢复性增长。且随着疫情形势逐渐向好，轮胎消费有望稳中有增。因此，对后期下游消费形 势不必过于悲观。

供应端看，若是产区天气状况正常， 2022 年国内天胶总产量有望稳中有增。不过，进口胶到港前景仍不乐观， 2022 年青岛地区天胶现货库存低于上年同期是大概率事件。当然，东南亚主产区恢复割 胶之后的产量及出口情况也很重要。宏观方面，美联储收紧货币政策的力度可能加强，对商品市场会造成长期 利空影响。地缘政治冲突主要影响天胶消费。

参考技术 分析，我们认为 2022 年后期沪胶价格可能会探底回 升，低点预计在 12500~13000 元，高点或许在 16000 元 附近。

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